基图1096莫启言

还有一个是光，我们要接受一个一个光子，我们在地面望远镜要接收到一个个光子，从能量上来说相当于是在月球上划一个火柴我在地面上能看到。对准技术也是一样的，我要从万米高空往地面飞机上不断地扔硬币，要求这个硬币不但能放到地面上旋转的储蓄罐，而且要让硬币的方向比较偏，准确无误地进入投币口，我才能完成这样的通信。

尽管目前违约率和不良率未达最高点，但低等级信用债收益率和信用利差已达到或接近历史最高水平。值得关注的是，当前低等级信用债收益率水平已经超过合意利率的上限。以1年期中债中短期票据收益率曲线（A）为例，设定宏观经济最终目标合意范围：GDP增速在6.5%以上，CPI在2%~3%，房价指数在5%以下。以该合意范围为标尺，结合中短期票据收益率曲线向GDP/CPI/房价指数传导的领先期，回溯统计1年期中债中短期票据收益率曲线（A）的合意利率区间在（8.02%，8.20%），而当前市场利率已高达10.25%，远超过合意利率上限。

同时，截至2018年6月5日，最新债券市场不良率约为0.58%。与信贷市场相比，2018年一季度商业银行不良贷款率为1.75%，债券市场不良率相对较低，信用风险整体可控。（五）低等级信用债收益率和信用利差持续走高，已超过合意利率上限受信用风险及违约事件的冲击，市场对民营企业和低等级存续债券兑付的担忧不断加剧，低等级信用利差整体走扩，短期限尤为显著。具体看，短期限方面，以中债中短期票据收益率曲线（A）1年期为例，收益率自2018年4月开启本轮上行走势，至2018年6月5日收益率已上行至10.25%，创2006年12月25日该曲线编制以来历史最高。其与国开债之间的信用利差上涨至635BP，为历史次高，与历史最高水平的678BP仅差约43BP。中长期限方面，以中债中短期票据收益率曲线（A）5年期为例，2018年6月5日收益率达到历史90%分位数的水平，与国开债之间的信用利差超过历史90%分位数。而从中高等级曲线观察，信用债收益率和信用利差走势与低等级信用债出现分化。中债中短期票据收益率曲线（AAA）和中债中短期票据收益率曲线（AA）收益率相当于历史60%到70%分位的水平，与国开债之间的信用利差在短期限基本属于历史70%分位数上下，同时中长期限信用利差低于历史中位值。

肖亚庆：谢谢你的提问。2018年是全面贯彻落实党的十九大精神的开局之年，国资委和中央企业以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，全面贯彻落实党中央、国务院的战略部署，2018年各方面工作取得了新的进展，应该说开局之年开局良好，主要表现在这样几个方面：

据原银监会的说明，消费金融公司出台的背景和原因是要应对国际金融危机、发挥消费需求对经济增长的拉动作用。其意义还在于可以为商业银行无法惠及的个人客户提供金融服务。实际上，消费金融业务远早于消费金融公司成立。银行消费贷、信用卡贷款等都远早于消费金融公司贷款。在《办法》发布时，银监会相关负责人表示，消费金融公司具有自身特点，是传统消费金融业务提供者的重要补充。

然而，这一盲目跨界，却将奥马电器拖入“深渊”。2018年，奥马电器冰箱业务仍在增长，并实现净利润3.32亿元。今年前10个月，再度实现净利润5.18亿元。但金融科技业务却将冰箱业务带来的净利润吞噬殆尽，并让奥马电器不得不出售还在赚钱的冰箱业务用以“续命”。